Морис Обстфельд (Maurice Obstfeld) – самая заметная персона среди экономистов университета Калифорнии, Беркли. Заметная по многим обстоятельствам - внешним и внутренним.

Морис Обстфельд - директор Центра международных исследований и исследований экономического развития (CIDER)). Он - член центра исследований экономической политики (CEPR). Он - автор самого известного и продаваемого учебника по международной экономике (в соавторстве с Полом Кругманом – лауреатом Нобеля). Учебник переведен и на русский язык. Но у статуса и известности есть глубинное основание. Это - научная продуктивность: Морис Обстфельд - автор многих новых, парадоксальных идей и "шумных" публикаций.

Например, его последняя публикация 23 октября 2011 с примечательным названием - "Не слишком ли сфокусировались на юане?" во-первых, разрушает сложившиеся представления о валютной политике Китая. Во-вторых, объясняет феномен чрезвычайной привлекательности девальвации валюты в качестве средства стимулирования спроса, несмотря на то, что есть другие – альтернативные и более эффективные по затратам способы. Логично предположить, что именно альтернативные способы и должны быть чрезвычайно привлекательны. Но логика здесь не срабатывает. Почему?

Потому что только на первый взгляд всеобщей и, в первую очередь, американской заинтересованности в повышении курса юаня можно дать научные пояснения. Но как показывает проведенные Обстфельдом расчеты, заинтересованность должна быть в другом. Другими словами, он доказывает - есть другие альтернативы преодоления текущих экономических проблем у стран, в которые идет китайский экспорт. Главное – эти альтернативы предполагают меньшие макроэкономические издержки. Самая эффективная – фискальное расширение через правительственные закупки. Давить на Китай с целью принудить его ревальвировать юань – экономически необоснованно. Даже если Китай проведет ревальвацию добровольно – сейчас это мало что даст для экономик других стран.

Почему девальвация неизменно так привлекательна в качестве средств стимулирования спроса. Потому что издержки такой политики, обусловленные более высокими ценами за импорт по сравнению с теми, которые взимаются за экспорт, достаточно умерены и распылены среди большого числа потребителей. Поэтому издержки в расчете на домохозяйство представляются вполне приемлемыми. Но подобными эффектами обладает и фискальная политика, только в макроэкономическом аспекте она обойдется дешевле.

Как заключает Обстфельд, большая китайская ревальвация, как вынужденная так и добровольная, далека от того, чтобы стать "бесплатным завтраком" для США.