Пузырь

Словосочетание используется не только в прямом, но и в переносном смысле как нечто яркое и привлекательно, но дутое и непрочное. Именно этот переносный смысл и используется для характеристики экономического явления, называемого мыльным пузырем. Как экономическое понятие оно попало в русский язык из англоязычной экономической лексики: bubble economy – экономика мыльного пузыря.

В экономике пузырь – это разница между фундаментальной (базовой) ценой и фактической (равновесной) ценой актива.

Фундаментальная цена формируется, когда инвестируются только собственные средства. Пример. Предположим, что приобретение безрискового актива "А" ценой один рубль даст результат 1,5 рубля. Рубль инвестиций направленный в рисковый актив "В" даст неопределенный результат. Неопределенность выражается в том, что вероятностью 25% может быть получено 6 рублей и 75%, - 1 рубль. Ожидаемый доход 0,25×6 + 0,75×1= 2,25. Выравнивание уровня доходности инвестиций должно привести к повышению цены актива "В" до 1,5 (1.5:1 = 2,25:1,5). Таким образом, 1,5 рубля и есть фундаментальная (базовая) цена актива "В".

Фактическая цена формируется, когда инвестируются не только собственные, но и заемные средства. Рассмотрим крайний вариант – только заемные средства. Рубль, занятый под 33% для инвестиций в "А" даст 1,5 рубля, что после расчета с заимодателем принесет инвестору доход равный 1,5 – 1,33 = 0,17 рубля. Рубль, занятый на тех же условиях для инвестиций в "В", цена которых в нашем примере равна 1,5 рубля, может купить только 1 : 1,5 = 0,66 актива "В". рубля. В результате будет получен доход 0,25×(0,66×6 – 1,33) + 0,75×0 = 0,67. Актив "В" становится более привлекательным, его цена растет до точки, в которой будет соблюдено равенство 0,25×((1: цена "В")×6 – 1,33) + 0,75×0 = 0,17. Цена становится равной 3 рублям и это есть фактическая цена.

В результате образуется пузырь равный 3 – 1,5 = 1,5. За ним стоит перемещение риска от инвесторов к кредиторам, то есть к финансовой системе страны.