Кризисов модели

Обзор литературы по "кризисной" тематике позволяет выделить, на наш взгляд, три модели.

Модель "негативизма". Ее главная идея отражена в названии. Финансовые кризисы порождаются действием негативных факторов. К этим факторам относят: монополистическую структуру экономики, неэффективное регулирование, гарантии банкам со стороны правительства, коррупцию. В последнем факторе особо выделяют такую составляющую, как непотизм – явления семейственности и клановости (от nephew – племянник). Когда процессы, вызванные действием этих факторов, набирают критическую массу, неизбежно происходит обрушение валютного и фондового рынков, а за этим – всей национальной экономики.

В чем уязвимые места данной модели?

Финансовые кризисы потрясали и экономики, в которых не было ярко выраженного действия вышеперечисленных негативных факторов. В качестве примера можно привести экономику США конца 1920-х начала 1930 годов, Норвегии, Финляндии и Швеции конца 1980 начала1990 годов.

Модель "асимметричности". Это модель асимметричности информации на финансовых рынках. Главная идея этой модели – финансовые кризисы возникают из-за обострения проблем ложного выбора и риска недобросовестного поведения. Само же обострение вызывается ростом процентных ставок, ростом неопределенности, падением цен на фондовом рынке и балансовым эффектом этого падения. В результате блокируется и вся экономическая деятельность.

В чем ограниченность данной модели? Возможно в том, что она объясняет не механизм запуска кризиса, а передаточный механизм от факторов, вызывающих кризис к деятельности экономических агентов, прежде всего финансовых институтов и корпораций. Почему же происходит рост процентных ставок, рост неопределенности, падение цен на фондовом рынке – все эти вопросы остаются за рамками данной модели. Поэтому, на наш взгляд, модель не имеет самостоятельного характера, и приводится к первой модели.

Модель эффекта глобализации. Главная идея этой модели – кризисы поражаются характерным для процессов глобализации свободным движение капиталов между странами. Капитал движется в экономики с относительно более высокой процентной ставкой и экспортно-ориентированные, где направляется не только в промышленный сектор, но и на фондовый рынок и рынок недвижимости. Именно эти процессы наблюдались в быстро растущих и развивающихся экономиках. Данное обстоятельство и определяет небывалую популярность данной модели в этой группе стран. В ней распространена точка зрения, что, финансовые кризисы имеют одну и ту же природу, а именно – политику глобализации и либерализации, которую проводит Международный валютный фонд.

В чем ограниченность данной модели? Она, на наш взгляд, так же не имеет самостоятельного характера, и приводиться к первой же модели. Аргументация та же – кризисы случались и в "доглобальную эру" и в относительно закрытых экономиках.

Модель "смещения" риска, как явствует из ее названия, построена на идее переноса риска от одного участника финансовых отношений к другому. Наиболее полно данная модель рассмотрена у Франклина Аллена (Franklin Allen). В вербальном окаймлении данная модель может быть представлена следующими положениями. В рыночной экономике инвестор имеет возможность занять средства для приобретения финансовых активов. Реализуя эту возможность, инвестор сохраняет право на доход, но переносит риск убытков на кредитора. Перенос риска делает рисковые активы в инвестиционном отношении более привлекательными, что и вызывает явление "пузыря".